宇树科技上市后市值大幅缩水超2200亿元

• 2026-09-02

经过11天的上市，宇树科技（688836.SH）在股市中遭遇严峻挑战。9月2日，该公司股价盘中一度跌幅超过4%，低至546元/股，首次突破550元的心理关口。与8月19日上市首日的1100元/股开盘价相比，宇树科技的股价已减半，目前市值降至2218亿元，较巅峰时的4449亿元缩水超过2230亿元。

股价剧烈波动很大程度上源于其特殊的流通股结构。根据宇树科技的上市公告，上市后总股本约为4.045亿股，但初期可交易的流通股仅3008.77万股，仅占总股本的7.44%。其中，约2038.07万股来自网下打新机构，占比接近70%。这意味着，少数交易者能通过几千万股的交易影响整个公司的股价。实际上，宇树科技上市第二日股价便大幅回调近19%。

股价下跌的深层原因在于市场对公司基本面与其估值之间的落差。宇树科技的发行价为150.80元/股，上市后市值约609.93亿元，市盈率达219.23倍，远高于通用设备行业的平均市盈率38倍。首日收盘时，其动态市盈率超过550倍，盘中峰值甚至突破800倍。尽管股价已显著下修，当前动态市盈率仍高于400倍。分析师指出，219倍的市盈率假设宇树科技必须在未来几年内实现远超行业平均水平的增长，以支撑当前的高估值。

在业绩方面，尽管宇树科技成功实现扭亏为盈，但增速已经放缓。根据2026年上半年的财报，公司上半年营业收入为11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，而去年同期则亏损3202.45万元。然而，扣除非经常性损益后的净利润为2.44亿元，同比下降19.34%，原因在于研发及销售费用大幅增加。

更令人担忧的是，其营收增速的持续放缓。2025年公司的营收增速高达332.64%，但在2026年第一季度便降至68.49%，上半年进一步减至48.54%。公司承认，随着基数的扩大、行业热度的减弱以及竞争的加剧，营收增速已明显放缓。此外，人形机器人领域的竞争也愈发激烈。

在内部管理方面，也出现了一些争议。9月1日，有员工在社交媒体上对公司的奖惩机制表达不满，相关话题迅速引发热议。对此，宇树科技对此表示回应称“很多内容不实，切勿当真”。

尽管公司否认了这些传言，市场情绪的波动在股价持续下跌的情况下逐渐加剧。宇树科技创始人表示，公司希望投资者基于对企业价值的认同来选择投资，而非炒作。但目前股价腰斩的现实，或许正在促使市场重新审视人形机器人行业的未来前景与当下的业绩表现之间的距离。